2024年尿素市场走势整体表现为前高后低。全年国内上游产能投放较多，尿素装置开工处于高位。上半年在国内旺季需求的支撑下，尿素价格相对坚挺，4—5月价格一度超过2200元/吨。进入下半年，下游的农业需求旺季结束，工业需求表现也不及上半年，出口持续受到限制，供需失衡，尿素价格大幅下跌，最低跌至1700元/吨附近。
2024年全年，尿素期货、现货处于共振下跌状态。尿素期货价格自2023年12月29日的2095元/吨，跌至2024年12月31日的1709元/吨，年度跌幅达18.4%。尿素现货价格由最高的2400元/吨跌至1700元/吨，跌幅超过27%。
进入2025年，尿素期货价格呈现V形走势，主力2505合约在1月8日触及1628元/吨的低点后震荡上行，1月24日盘中升至1781元/吨。
现货市场方面，2025年1月22日，尿素行业日产量18.96万吨，较上一工作日增加0.02万吨，较去年同期增加1.9万吨；开工率为84.67%，较去年同期回升6.29个百分点；企业总库存量为143.49万吨，较前一周减少19.46万吨，降幅11.94%。春节前后部分区域有雨雪天气，农业备肥较为集中，助力尿素企业库存下降。
辉隆连锁氮肥部经理刘杰告诉期货日报记者，去年国内尿素产量超6600万吨，新增产能超500万吨，日平均产量超18万吨，为近年来新高。去年尿素出口总量不超过30万吨，同比减少超90%。随着新增产能的投放，国内各个区域的价格基本处于持平状态，东北、华北、华东、西南市场价格相差无几，区域市场价差基本不复存在。“虽然国内实际需求有所增加，但全年尿素市场仍然呈现高供应、高库存、价格持续下跌的格局。总体来说，去年国内尿素市场基本呈现出供大于求、内外贸价差持续扩大的格局。”
“相比前几年，去年尿素市场呈现出口量大幅减少、企业库存累积至高位、基差走弱的特点。”新湖期货尿素研究员姚瑶分析，从库存来看，在国内产量同比增长8%，内外需求不足的情况下，企业库存连创新高，截至去年年底在150万吨以上。从基差来看，2020年至去年上半年，尿素现货价格一直相对期货价格升水，而去年下半年企业库存连创新高后，对现货以及期货近月合约有更强的压制，基差转为现货贴水。
“从全年来看，尿素上游供应增长，但下游需求不足，市场形成供需错配格局，企业库存大幅累积，导致价格承压下行，跌至近年来低位。”姚瑶说。
展望2025年，刘杰认为，2025年国内尿素新增产能仍将持续投放，预计超过450万吨。虽然预计2025年国内农业需求仍会同比增加，但粮食价格过低也抑制了增加幅度，国内供需矛盾进一步加大。2025年国内出口政策可能会迎来调整，随着出口政策的调整，国内尿素将触底反弹，但是由于供应持续增加，反弹幅度必然有限，市场仍面临较大的下行压力。随着中国尿素进入国际市场，国内外价差将快速缩小，国际市场也将承压。总体来说，2025年尿素市场将呈现基本面宽松状态，交易逻辑将更侧重于新增产能的释放进度、需求的季节性变化以及相关政策的调整。
姚瑶表示，2025年国内尿素产量延续增长趋势，农业需求增速有放缓可能，工业需求面临风险，出口需求由相关政策决定，在政策变化前将处于低位，总体供应将继续高于需求，企业和贸易商库存有进一步累积的预期。尿素价格波动区间预计在1600～2300元/吨。
“截至去年年底，企业库存处于高位，导致尿素现货和期货近月合约承压。虽然2025年上半年有春季旺季因素带来的支撑，但出口政策在国内旺季结束前不变的可能性更大，将导致市场较往年更易出现供过于求局面。”姚瑶说。
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