古茗启动招股 将成第三家在港上市的内地新茶饮品牌

古茗在港交所公告，定于2月4日至2月7日公开招股，定价区间为8.68港元至9.94港元，预期将于2月12日正式登陆港交所。

这意味着，古茗将成为第三家在香港上市的内地新茶饮品牌，此前奈雪的茶、茶百道分别于2021年6月30日、2024年4月23日成功登陆港交所。除古茗外，蜜雪冰城和沪上阿姨也已向港交所递表，正在等待聆讯 ，这几家品牌共同构成了新茶饮品牌在港股的竞争格局。

古茗此次全球发售股份约1.59亿股（视发售量调整权及超额配股权行使情况而定）。其中，国际发售股份约为1.43亿股，占比 90%；香港公开发售股份（可予重新分配）约为1586.12万股，占比 10% 。若以发售价每股发售股份9.31港元（即指示性发售价范围的中位数）计算，扣除全球发售支付的包销费用及佣金及其他估计发售开支后，古茗预计将收取全球发售所得款项净额约13.56亿港元（假设发售量调整权及超额配股权未获行使）。

根据招股书，古茗拟将全球发售募集资金用于下述用途：约25%将用作扩充公司的信息技术团队及继续提升业务管理和门店运营的数字化；约25%将用作加强公司的供应链能力和提升供应链管理效率；约20%将用作加强品牌建设和与消费者联繫以及采取多元化方式建立品牌形象及提高消费者认知度；约10%将用于在公司持续推行地域加密策略的同时新招聘员工负责加盟商管理，加强公司对加盟商的支持，并进一步建立紧密的加盟商团体；约10%将用作聘用产品研发方面的专家及提升公司的产品研发能力；约10%预计将用作营运资金及其他一般企业用途。

在基石投资者方面，古茗获得了众多实力机构的青睐。在本次IPO发行中，古茗共引入5名基石投资者，累计认购7100万美元，约占已发行总股本2.7%。其中，腾讯旗下公司Hung River Investment认购2500万美元，元生资本和正心谷资本分别认购1500万美元、美团龙珠和Duckling Fund则分别认购800万美元。在IPO前，古茗仅在2020年开放了融资窗口，投资方包括美团龙珠、红杉中国、Coatue等知名机构。

古茗是一家行业领先、快速增长的中国现制饮品企业。按2023年的商品销售额 （GMV）及截至2023年12月31日的门店数量计，古茗均是中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。于2023年，公司的GMV192亿元（人民币，下同），较2022年增加37.2%。截至2024年9月30日止9个月，公司的GMV为166亿元，较2023年同期增加20.4%，增长率超过其他前十大现制茶饮店品牌中的大多数。截至2023年12月31日，公司的门店网络涵盖9001家门店，较2022年12月31日增加35.0%，并于截至2024年9月30日扩展至9778家门店。

古茗的经营模式以加盟店为主，99.9%的收入来自于加盟店，通过向加盟商销售货品、设备以及提供专业服务来获取收入。在门店选址上，古茗始终聚焦下沉市场，目前80%的门店位于二线及以下城市，其中乡镇门店的占比达40%，而其他新茶饮品牌的乡镇门店占比普遍低于25%。在省份分布上，古茗的核心区域集中在浙江、福建和广东，这三个省份的门店数合计占总门店数的60% 以上。

业绩方面，2021年至2023年，古茗的营收分别为43.84亿元、55.59亿元和76.76亿元，净利润分别为0.24亿元、3.72亿元和10.96亿元；2024年前三季度，古茗的营收从2023年同期的55.71亿元增加15.6%至64.41亿元，同期净利润为11.20亿元，较2023年同期的10.02亿元增加11.7%。

中泰国际认为，古茗招股价对应2023年市盈率为16.9倍至19.3倍，市净率为31.3至35.8倍。中泰国际表示，选取港股茶饮企业同业进行对标，包括奈雪的茶、茶百道，以及餐饮集团海底捞、九毛九等，认为古茗的经营指标与同业茶百道相仿，但估值稍高于茶百道，予IPO评级“中性”。