国美 京东 拼多多（苏宁卖给拼多多）
抢手的国美！JD.COM和品多多相互吸引。他们能压住苏宁吗？JD.COM苏宁国美
文|艾财经社刘
编辑|孙静
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国美最近有点火爆。5月28日晚间，JD.COM宣布战略投资国美零售，认购国美发行的海外可转债1亿美元；就在一个多月前，拼多多刚刚认购了国美电器的2亿美元可转债。
目前，可能是拼多多和国美的前竞争对手苏宁对JD.COM的这笔投资格外关注。家电领域的战争，无形中又回到了腾讯和阿里的阵营对抗。
为什么签可转债？
可转换债券是一种特殊的公司债券。如果债券持有人不想转换，他们可以在到期时收取本金和利息。如果他们看好发行公司股票的增值潜力，可以按预定价格转换成股权，与公司利益捆绑。
有投资者向AI财经社分析，股票转股的前提是股票的现价高于转股价。这个债券的买方有更大的话语权，是否转股，买方说了算。
中国人民大学商学院教授孟庆斌告诉AI财经社，可转债有点赌博，但不完全是赌博。很多PE/VC投资项目签订对赌协议，但到了约定日期，大量项目很难收回对赌权，可转债的还款优先级高于对赌协议，比对赌协议更保险。
JD.COM和拼多多都以可转债的方式投资了国美，从侧面可以看出合作是持观望态度的。“这样可以慢慢磨合，还有回旋的余地。”
看这个合作项目，离不开供应链和物流。国美将为JD.COM提供家电和整体解决方案，扩大JD.COM的家电品类，JD.COM将为国美提供非家电，推动全品类改革。此外，国美旗下的安迅物流将为JD.COM提供家电配送解决方案。
曾在国美投资部任职的上官青云对艾财经表示，国美虽然失去了昔日的辉煌，但在四个方面优势明显：一是优质的线下门店资产，2600家线下门店，20-30年的长租期；二是覆盖高、中、低端全断面的家电供应链能力；第三，安迅物流打造运输和安装能力，仓库发货和装车一体化，不定期同步发货和装车；第四是高端用户认可的企业调性。
(图为国美前掌舵人黄光裕)
为什么会联姻？
与拼多多国美的合作类似于JD.COM。拼多多的投资很好理解，商家面临两种选择。即使有100亿元的补贴，拼多多的品牌投入也非常困难，供应链能力急需外部帮助。而且拼多多几乎没有物流布局，与国美互补性很强。JD.COM在供应链和物流方面优势明显，无非是线上一个，线下一个。为什么还和国美合作？
上官青云透露，京东的覆盖效果。COM的新渠道在低线市场上并不尽如人意，而国美正在大力铺设县域专营店，这是非常互补的。国美定下2020年“百城计划”，欲抢占县域市场份额。2019年财报显示，县域市场有1026家门店，占比39%，对总营收的贡献率也在增加。
此外，上官青云还补充道，国美在供应链的商品丰富度、采购方式、运输网络、发货环节等方面，都比JD.COM有更深的积累。“尤其是在物流和组装这个重环节，京东。COM的交付不能说很好，因为很多本地化服务商都在引入，但我觉得，比如卡萨帝的用户更倾向于去门店买万元以上的冰箱。”
另一方面，JD.COM也有需求。接近JD.COM的人士告诉AI财经，“这是3C家电打造线上线下一体化的逻辑，正在强化3C家电在京东商城的护城河”，一年多来，JD.COM h
对苏宁影响几何？
这次合作中另一个需要关注的玩家是苏宁。
业内人士表示，虽然苏宁的盟友较少，包括与阿里的合作也没有发挥太大价值，但更多局限于天猫旗舰店。但国美掌门人黄光裕入狱数年后，苏宁已经远离国美。不仅突破了家电圈，还试图打造全品类的零售版图。今年618前夕，还挑战了京东。COM的价格比较。
今年2月，中国家用电器研究院和国家家电产业信息中心联合发布的《2019年中国家电行业年度报告》显示，2019年国内家电市场零售规模8032亿元，苏宁全渠道份额占比22.8%，排名第一，京东紧随其后。COM的14.4%，天猫的8.8%，国美的5.8%。
孟庆斌表示，这次国美和苏宁的合作更有方向性，至少希望自己不要落后。“国美之前跌了不少，现在估计能收复部分失地，但如果要打压苏宁，
甚至平分秋色，我觉得比较困难。”观察阿里与苏宁、京东与国美，不难发现都是线上与线下的合作，这与家电品类更强调体验有关。孟庆斌解释说，过去线上与线下打架，发现都打不死对方，都没有对方的互联网基因或线下基因，现在还不如围绕各自优势增强合作。但如今的合作趋势，会不会有朝一日重回竞争状态？孟庆斌认为这要看技术的发展，“如果AI技术足够发达，线上就能体验到各种细节，那么线上平台会扩充甚至消化线下平台，但一时半会实现不了，这种建模需要更高的传输速度和解析速度，就看5G时代能否实现。”（应采访对象要求，文中上官青云为化名）
拼多多和国美合作对京东有影响吗 选择国美拼多多的这步棋走得如何
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