首先，内幕信息的重要特征之一为非公开性。《证券法》第70条规定：“依法必须披露的信息，应当在国务院证券监督管理机构指定的媒体发布，同时将其置备于公司住所、证券交易所，供社会公众查阅。”可见，非公开性的实质在于内幕信息的秘密，即未通过法定媒介进行披露，社会公众与一般投资人无法获知但行为人却可优先接触获得。其次是重要性。重要性是一个具有弹性的概念，在其认定上要综合考量是否会产生实质性的影响。从客观层面而言，是在信息公开前后价格是否产生重大的实质性波动。反映与上述案件中，因高淳陶瓷公司于停牌期间发布一系列公告信息，在2009年5月22日复牌交易后，高淳陶瓷的股价连续10个涨停，充分说明资产重组事项对股票市场价格的重大影响。从主观层面而言，以投资人作为判定的依据来考察信息是否重大，若理性投资者并不认为该信息是重要的，则不能证明该信息影响到公众的判断。再次是关联性，即信息与证券发行以及证券期货交易相关联。笔者认为，关联程度的确定应当限定于直接相关。不加筛选的任何种类的信息，无论是市场行情、外汇政策、利率调整或是仅仅是一则新闻都认定为具有“相关性”则会将内幕信息的含义宽泛化，以致相关性的特征如同虚设，同时也不符合刑法谦抑性的原则。
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