【导读】A股年度业绩预告密集披露公募研判投资机会
中国基金报记者曹雯璟张玲
年报大幕正式开启，目前已有超过2700家A股上市公司披露2024年业绩预告或快报。其中，近500家公司业绩预喜，主要分布在硬件设备、医药生物、半导体、汽车等行业。
多位基金经理表示，年报中会更关注2024年第四季度开始超预期的新方向，以及基本面开始反转的方向。2025年，行业板块的选择需要更加精细化，将结合行业景气度变化，公司的业绩增长和估值水平，选取优质标的。
继续挖掘景气度延续的细分板块
Wind数据显示，截至1月24日，A股共有2750家上市公司披露2024年全年业绩预告，已披露业绩预告的上市公司业绩整体较为分化。其中，业绩预增公司498家，预减公司466家，扭亏公司291家，首亏547家。从净利润数值方面看，预计2024年全年归属于上市公司股东的净利润下限超过1亿元的有637家，预计超过5亿元的有223家，预计超过10亿元的有114家，预计超过20亿元的有59家。从申万一级行业来看，硬件设备、医药生物、半导体、汽车等行业上市公司业绩预喜数量较多。
“自己关注的业绩超预期的方向主要集中在科技、部分中游制造以及金融方向。”兴业基金权益投资部总经理邹慧表示，这些行业的亮点在于：一是科技板块中AI、半导体、消费电子相关的细分领域个股已经连续几个季度出现增长，预计未来还会有更大的业绩空间；二是中游景气的方向比较分散，分散在汽车零部件、器械设备、计算机设备、精细化工、新能源等各个领域；三是金融板块中去年四季度保险增长最为亮眼，其次是券商。
宏利基金表示，从业绩超预期的行业分布来看，主要亮点有：一是2024年9月24日以来，市场行情和交易活跃度改善，政策持续引导“稳定股市”，推动券商行业盈利反转；二是部分出口链中有竞争力的行业得到业绩验证，商用车、摩托车出口实现高速增长；三是在AI领域，尤其是海外算力侧、光模块等领域有相对超预期季报。
“我的投资聚焦于泛科技方向，核心关注安全边际较高且基本面较稳定的科技龙头。细分板块方面，AI带动的科技创新是长周期的机会，虽然过程中会随着预期的变化带来股价波动，但中长期坚定看好。半导体自主可控同样是长周期的投资机会，随着国内科技的持续进步，相关上市公司可能会持续受益。个股选择方面，我们会更加注重行业格局、公司治理和可持续发展，力争选出各细分领域内的优秀公司。”中信保诚基金吴振华谈道。
适时调整投资策略，看好AI、新能源等领域
对于披露的年报数据，宏利基金表示，会重点关注供给侧线索，即最终报告中固定资产、资本开支等数据的披露。不过，当前业绩预告仅公布了盈利增速，体现的是供需两侧的综合情况，而供给侧较难使用中观数据进行判断。
“整体而言，年报更偏向于对过去一年景气投资逻辑的总结，数据验证的重要性不高，一季报对展望未来投资布局有更重要的意义。而年报的数据披露可能会反映到短期市场验证上，待年报风险集中反映和出清后，有望迎来反弹。”宏利基金称。
邹慧也表示，年报中会更关注2024年第四季度开始超预期的新方向，以及基本面开始反转的方向，这些预计会更有持续性。此外，今年一季报也是全年投资布局的一个重要参照。
受访机构和人士指出，将根据已披露的年报情况，适时对今年的投资策略进行调整。
“在年报和年报预告披露前，我们已经根据调研和研究员的深度跟踪研究，提前对2025年的投资做出布局。”邹慧表示，等年报正式披露后，会根据年报的情况再做一些调整。今年组合的投资逻辑和配置方向主要围绕AI等科技创新领域，以及经济复苏预期的板块，叠加行业基本面反转的方向，如新能源等，同时也会布局市场贝塔方向的非银等。
在宏利基金看来，当前已披露的数据代表性偏低，一方面，已披露年报和业绩预告的公司，披露市值占全部A股市值小于30%，信息尚不充分；另一方面，年报数据验证的重要性不高，并不支撑年度投资策略的判断，他们更关注一季报数据的披露。
“等待数据进一步披露后，我们组合调整的投资逻辑和方向主要有两个思路。”宏利基金表示，一方面，“反内卷”正在带来一个历史级别的供给压力缓和周期，他们特别重视供给压力缓和带来的投资机会，其中新能源、电子、医药都是供给率先出清的方向，这些行业的总体盈利能力有望迎来拐点；另一方面，会通过一季报寻找稀缺的需求侧景气。此外，2025年在AI领域或可以看到很多投资机会。
中信保诚基金研究总监吴昊介绍，根据上市公司年报预披露情况，他们将结合行业景气度变化，公司的业绩增长和估值水平，选取优质标的，控制组合风险，力争为投资人赚取收益。整体而言，将继续关注基本面稳定或边际改善的高股息资产，盈利增长兑现产业趋势的景气资产，以及定价充分的潜在困境反转资产。
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