近日，DeepSeek板块强势走高，涉及软件生态的相关国内科技巨头受到市场追捧。此前火热的CPO、PCB、液冷服务器、铜缆高速连接等板块则有所降温，人工智能（AI）的投资逻辑似乎正在从硬件转向软件。
多位基金人士称，DeepSeek大模型的崛起，意味着AI行业发展正从硬件基础设施层向软件应用层转移。从公募基金2024年四季报来看，机构对于硬科技方向的配置已达到较高水平，AI下一波浪潮落在应用端的概率较大。
资金偏好生变
2月12日，DeepSeek概念板块强势攀升，青云科技、居然智家、浙数文化、视觉中国、美格智能、拓维信息、浙江东方、数据港等概念股掀起涨停潮。
近来，多个DeepSeek相关的软件生态概念板块涨势如虹。Wind数据显示，近一周DeepSeek、智谱AI、传媒、云计算、产业互联网、华为HMS等概念板块表现明显强于大盘。
从最近一周资金净流入行业分布情况来看，软件行业位居榜首，第二位为电子元器件行业，而互联网、文化传媒、半导体等行业均出现明显资金净流入迹象。
西部利得基金表示，从公募基金2024年四季报来看，对于硬科技方向的配置已达到较高水平，当某个方向的持仓集中度突破一定阈值时，赚钱效应会呈现非线性衰减。借鉴移动互联网的节奏，AI的下一波浪潮落在应用端的概率较大，DeepSeek的成功或将大大加快应用落地的速度。
正圆投资投资总监、基金经理华通认为，AI主线已从英伟达产业链转向了国产算力芯片产业链，AI云和AI应用都引发了热烈反响。DeepSeek不仅实现了低成本硬件部署，而且结果表现不俗，个人和中小企业可以通过较低的代价进行AI大模型的部署，这激发了市场对企业级IT投入会大幅增长的预期，并且期待AI应用如雨后春笋一般陆续涌现。
明世伙伴基金研究总监兼基金经理刘博生表示，DeepSeek的推出，使市场对AI产业的投资进入了新的阶段。此前投资分为对业绩驱动的AI硬件公司投资以及美股映射的AI应用产业投资两类，但DeepSeek的优异表现及开源属性，推动了AI投资逐步从硬件进入应用投资阶段，而AI应用正从纯美股映射进入业务跟踪和业绩预期投资阶段。
在刘博生看来，AI模型天生具有云属性，国内科技巨头大幅增加资本开支带来的鲇鱼效应，以及DeepSeek推动中小企业加大自身模型的训练投入，都会促进国内云生态进入新一轮资本投入期，从而推动整个云生态板块的热度提升。
算力产业链有所降温
蛇年开市以来，此前火热的CPO、PCB、液冷服务器、铜缆高速连接等算力产业链有所降温，相关板块涨势远不及软件应用层的表现。
业内人士称，DeepSeek的出现一度令市场怀疑企业是否会维持大规模硬件投资，因而英伟达带动的CPO、PCB、液冷服务器、铜缆高速连接等算力产业链出现回调。但随着谷歌等海外大厂在人工智能投入方面超预期，算力产业链先前的不乐观预期得到了相应修复。
高盛最新发布的报告表示，DeepSeek的崛起，意味着AI行业的发展正从硬件基础设施层向软件应用层转移。AI的投资逻辑正在从硬件转向软件，MSCI中国指数在AI软件的“高暴露”有望使其在短期内表现优异，建议超配中概科技股，尤其是那些在AI应用层具有创新能力和市场优势的公司。
对于AI硬件产业链降温的主要原因，刘博生称：“一是DeepSeek只需要较少的硬件投入就可以获得较好效果，降低了市场对AI硬件可持续高需求的预期；二是机构持仓比例已经很高，在新的热点出现时，资金进行了一些调仓行为。”
展望AI“软”“硬”两端的未来走向，刘博生认为，中长期来看，AI应用的成本收入边际效应更强，有更大的市场空间，但整个AI产业仍在快速增长期，所以“软”“硬”两端将出现轮动，具体取决于新技术的发展进程及估值的相对差。以光模块为代表的硬件产业，短期业绩增长确定性高，仍然具有一定投资价值。
DeepSeek将加速商业化落地
随着DeepSeek的火爆出圈，多个行业均有望获其赋能。业内人士称，AI应用最先落地的行业或为医药、电商、可穿戴设备和金融，DeepSeek将加速相关行业企业自身的垂类模型发展。
明泽投资创始人、董事长马科伟表示，医疗、教育是AI应用落地的核心场景之一，AI技术通过降本增效使得教育兼顾高质量、普惠性和个性化成为可能，有望深度赋能教育，提升交付效率以及提升学员个性化体验。DeepSeek可以替代人类专家，教育、医疗服务、咨询管理等行业的效率有望得到较大提升，决策系统的改善也能加快人形机器人的量产进程。
马科伟进一步表示，建议投资者密切关注AI产业发展趋势，重点关注具有真实应用场景、商业化前景和基本面较好的企业，并根据自身的风险偏好和投资能力，进行多元化布局和长期投资。同时，需要注意AI技术快速迭代带来的变化以及部分概念股的估值泡沫问题，在把握投资机会的同时，做好风险防范。
对于DeepSeek能否成为2025年的A股市场主线，刘博生认为，AI作为新一代产业革命的代表技术，将推动一系列商业和社会变革，从而催生出新的企业巨头。目前仍处于早期阶段，但随着基础大模型的不断升级，预计在未来1至2年，各行业AI应用即将迎来商业化落地。从投资角度看，需要提早布局潜在龙头公司。
马科伟表示，2025年A股市场将延续结构性行情，DeepSeek作为科技主线的重要组成部分，有望在这一过程中发挥关键作用。随着DeepSeek技术突破和在全球范围内的广泛使用，增强了国内外投资者对国内AI产业的信心，尤其是其开源模式和低成本特性，降低了高性能AI模型的使用门槛，下游AI应用向各行业全面渗透的趋势有望加速，进而带来相关企业的业绩增长和估值重塑。
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