污水处理板块走势最新分析

污水处理上市公司 污水处理板块中报净利增近三成 六股迎机遇

污水处理板块中报净利增近三成 17只业绩翻番股配置机会凸显日前，上市公司中报业绩披露完毕，其整体业绩表现持续向好，尤其是污水处理领域上市公司业绩表现更出色，吸引机构投资者的目光。数据统计发现，污水处理领域共有79家上市公司，今年上半年合计实现净利润为156.50亿元，同比增长27.85%。其中，有51家公司报告期内净利润实现同比增长，占比64.56%，彰显污水处理行业景气度持续上升，具有较高的盈利能力。对此，市场人士普遍认为，目前，A股市场进入底部区域，但并未达成做多共识，这也是指数反弹不能持续的核心原因。本周，市场有望迎来大变革的转折点，市场预期会发生较大变化，而在此之前，大盘还将保持谨慎。在此背景下，污水处理板块8月份整体累计下跌逾10%，跑输大盘，不过板块整体业绩表现持续向好，带动估值中枢下移，中长期投资价值显现，具有业绩支撑的绩优龙头股或现超跌反弹机会。进一步统计发现，上述51家公司中，有17家公司今年上半年净利润同比翻番。具体来看，东旭蓝天上半年净利润同比增长居首，达到769.56%，杰瑞股份紧随其后，中报净利润同比增长达510.09%，华鼎股份、漳州发展、中持股份、双良节能、清水源和杭钢股份等6家公司今年上半年净利润同比增长均超2倍，此外，今年中报业绩同比翻番的公司还有：天晟新材、众合科技、隆华节能、世纪星源、国祯环保、津膜科技、ST宏盛、海陆重工、博世科。三季报业绩预告方面，截至目前，已有20家公司披露了2018年三季报业绩预告，14家公司业绩预喜(xi)，其中，杰瑞股份、海陆重工、岭南股份、博实股份、赞宇科技、格林美、湘潭电化、国中水务等公司均预计2018年三季报净利润同比增长超五成，高成长性尤为凸显。事实上，污水处理行业近期利好消息不断。8月30日，国家发改委就西部大开发进展情况举行新闻发布会，国家发改委西部开发司巡视员肖渭明指出，要结合推进新型城镇化，创新投资和运营机制，加快城镇污水、垃圾处理设施建设。目前，西部地区大多数的镇和绝大多数的乡都缺少污水处理，这是下一阶段投资的重点。对此，华泰证券表示，近日，国家高层在召开的国（wu）院西部地区开发领导小组会议上指出，从长远看，对城镇污水设施建设进行投资是有经济收益和回报的，并当即要求有关部门牵头，积极参考地方经验做法，研究推进城镇污水、垃圾处理设施建设。根据住建部数据和《城镇污水及再生水“十三五”规划》要求，到2020年我国城镇污水处理率要由2015年的91.9%提升到95%。2015年我国城镇污水处理能力达到2.17亿立方米/日，污水处理率提升到95%需要新建污水处理设施5022万立方米/日，提标改造4220万立方米/日。根据之前的报告测算，城镇污水的新增和提标改造空间达1938亿元，中西部地区污水处理企业有望率先受益，首推运营稳健的中西部水务龙头兴蓉环境，另外建议关注运营业务占比过半的启迪桑德。个股布局方面，近30日内，有33只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，杰瑞股份、瀚蓝环境、东江环保、启迪桑德、岭南股份、博世科、国祯环保和盈峰环境等8只绩优股机构看好评级家数均在10家以上，后市反弹机会或更大，值得期待。||##PG##||杰瑞股份（个股资料 操作策略 股票诊断）杰瑞股份:中报业绩超预期,行业回暖助力业绩持续高增长杰瑞股份 002353研究机构：国信证券 分析师：贺泽安,季国峰 撰写日期：2018-08-07中报业绩超预期,前三季度预增600%-650%公司发布2018年中报,实现营业收入为17.2亿元,同比增加32.48%;归母净利润1.85亿元,同比增加510%,扣非净利润1.75亿元,同比增长1863.78%。业绩超预期高增长主要系:,a)油田服务市场回暖,传统产品线销售额大幅增长带动毛利率回升;b)会计政策变更使得资产减值损失较去年同期大幅减少;c)二季度美元升值导致汇兑净损失同比减少。公司2018H1毛利率/净利率为27.12%/11.17%,同比增加4.21/8.66个pct,盈利能力改善显著;期间费用率为18.58%,同比下降4.31%,其中管理/销售/财务费用率分别为8.88%/8.82%/0.88%,同比变动-3.14/-0.26/-0.91个pct,三费改善显著。同时公司预计2018年1-9月实现归母净利润约3.41-3.61亿元,同比增长600%-650%。公司营业收入多点开花,主要业务发展迅猛2017年全球油公司勘探开发投资开始蹒跚复苏,油田服务市场开始走出底部。公司业务方面,除油田工程设备产品线外,其余六组产品线均实现了较大幅度的增长。其中,钻完井设备、维修改造及配件销售、油田技术服务为公司三大核心业务,18H1收入占比约83.49%,毛利贡献占比83.26%。具体来看,18H1钻完井设备实现营收5.98亿元,同比增长87.44%;维修改造及配件销售实现营收4.84亿元,同比增长63.46%;油田技术服务实现营收3.57亿元,同比增长12.47%。我们认为随着油价中枢的逐步提升,油服行业景气度持续向好,公司净利润拐点已经得到确认,公司的经营情况和业绩将进入上升通道。公司在手订单充足,2018年营收业绩高成长可期公司上半年获取新订单26.6亿元(不含增值税),同比增长31.23%。(订单数额不含税,不包括框架协议、中标但未签订合同),这将保障公司全年营收稳定增长,再伴随油价上涨、毛利率回升,公司业绩释放将更为顺畅。盈利预测与投资建议:油价中枢上移,油服长期拐点确立,预计2018-20年净利润为4.90/6.87/9.05亿元,同比增长622%/40%/32%,对应PE34/24/18倍。维持“买入”评级。风险提示:油价保持低位;新能源行业冲击;海外业务不稳定。||##PG##||瀚蓝环境（个股资料 操作策略 股票诊断）瀚蓝环境:砥砺奋进,成长在路上瀚蓝环境 600323研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2018-08-22公司拥有完整的环境服务产业链,固废处置为业绩贡献的主力。公司目前拥有供水、污水处理、燃气、固废综合处置等循环相扣的完整生态环境服务产业链,按照17年年报数据,供水、污水处理、燃气、固废处置业务的收入占比分别为21.37%、4.47%、33.65%、33.82%,毛利贡献占比分别为19.49%、5.28%、22.39%、42.82%,固废处置从收入和毛利贡献都处于主导地位,是公司盈利贡献的第一来源。公司在固废领域,已形成生活垃圾转运、焚烧发电、卫生填埋、渗滤液处理、飞灰处理、炉渣处理等完整的生活垃圾处理纵向一体化优势,也形成了生活垃圾处理、餐厨垃圾处理、污泥处理、粪便处理、危废处理等协同资源化的横向一体化优势,具备提供固废处理全产业链的综合服务能力。2017年公司的垃圾焚烧发电规模、污泥处理规模、餐厨垃圾处理、农业垃圾处理、危废处理规模分别达到21450吨/日、1350吨/日、1350吨/日、125吨/日、9.3万吨/年,其中垃圾焚烧发电规模已经跻身全国第一梯队。固废处置产业园运营优势突出,独特的“瀚蓝模式”复制仍在路上。公司已建成的固废处置产业园以垃圾发电为核心能源,同时配置生活垃圾转运、污泥处理、餐厨垃圾处理、渗滤液处理、飞灰处理等完整的生活垃圾处理设施,各处理环节实现资源共享、资源互换,以高效协同的方式,实现生活垃圾的无害化处理、资源化循环利用。是目前国内唯一已建成并成功运营的具有完整固废处理产业链的产业园,运营优势突出,形成独特的“瀚蓝模式”。目前已经成功将模式复制至广东顺德、广东开平,模式不断被认可,未来有望持续打开广东全省甚至全国的市场。维持“推荐”评级。我们预计18-20年公司的EPS分别为1.1、1.21、1.4元,对应PE分别为13、11、10倍,看好公司的大固废处置服务能力以及未来“瀚蓝模式”的复制,维持推荐评级。风险提示:项目运营不达预期的风险,市场拓展不达预期的风险||##PG##||东江环保（个股资料 操作策略 股票诊断）东江环保:中报业绩符合预期,长期看好公司发展东江环保 002672研究机构：东吴证券 分析师：袁理,刘博 撰写日期：2018-08-23事件:1)公司发布2018年半年报,上半年实现营收16.62亿,同比增长18.43%;实现归母净利润2.66亿,同比增长20.80%;扣非后归母净利润为2.55亿,同比增长18.83%。2)预计1-9月实现归母净利润3.26-3.75亿,同比增速为0%-15%。清废行动催化二季度业绩增速显著提升,价格效应尚不明显:根据公司半年报,上半年实现营收16.62亿,同比增长18.43%;实现归母净利润2.66亿,同比增长20.80%;扣非后归母净利润为2.55亿,同比增长18.83%,业绩增长符合市场预期。其中二季度受到生态环境部“清废行动2018”的有力催化(“清废行动2018”于2018年5月8日正式启动),业绩增速显著提升,单季度实现营收9.04亿,同比增长24.16%,环比增速提升11.92个百分点(一季度同比增速为12.24%);归母净利润为1.45亿,同比增长24.39%,环比增速提升7.59个百分点(一季度同比增速为16.79%)。毛利率方面,二季度单季度毛利率为35.83%,与去年同期相比基本持平(去年二季度单季毛利率为35.96%),因此业绩增长更多来自于量的增加,而价格效应并不明显,主要原因为:1)公司80%以上危废处置来自于大型工业客户,且已经与客户建立了长期稳定的合作关系,频繁调价并非为公司的最优策略;2)清废行动压力下,由供需格局变化传导到价格形成尚存在一定时滞。财务费用未受融资环境影响,经营性净现金流状况改善明显:公司费用管控能力良好,上半年销售费用为0.42亿,同比提升17.85%;管理费用为2.00亿,同比提升4.96%;财务费用为0.53亿,同比提升6.05%,考虑到二季度以来,融资环境趋紧使得资金获取难度和获取成本显著提升,而公司在上半年由中诚信将主体信用等级上调至AA+,同时运营为主的项目更以获取银行贷款,所以财务费用并未受到融资环境趋紧的显著影响。现金流方面,上半年公司经营性净现金流为2.99亿,同比大幅提升232.39%,主要是由于公司加大了对销售收入的催收力度,以及预收账款增加。前三季度业绩增长0%-15%,看好公司长期发展前景:根据公司公告,预计1-9月实现归母净利润3.26-3.75亿,同比增速为0%-15%。按照业绩预告推算,三季度单季度归母净利润为0.60-1.09亿,同比增速分别为-43.17%至2.96%,推测是公司受到江西项目事件的影响,其他项目存在停工检修问题所致。长远来看,公司成长的逻辑并未发生变化。n盈利预测与投资评级:考虑到项目进展可能受到多方面因素影响,预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.90、7.38、9.48亿,EPS分别为0.67、0.83、1.07元,对应PE为18、15、11倍,维持“买入”评级。风险提示:危废处理价格下行;危废项目进度低于预期||##PG##||启迪桑德（个股资料 操作策略 股票诊断）启迪桑德:上半年扣非净利润增长30%,环卫、再生、设备齐发力启迪桑德 000826研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,邱长伟 撰写日期：2018-08-10上半年扣非净利润增长30%公司2018年上半年实现收入54.16亿元,同比增长38.47%;归母净利润6.07亿元,同比增长23.16%,扣非归母净利润5.91亿元,同比增长30.55%。公司上半年毛利率33.1%,同比增长2.6个百分点,环卫、再生、设备板块分别贡献毛利增量的25%、24%和43%。环卫、再生、设备板块收入增长、毛利率提升,贡献较多利润增量2018年上半年环卫业务收入14.45亿元(+102%),继续保持翻倍增长。再生资源行情好,公司清仓利库实现收入10.14亿元(+23%)。新中标PPP项目带来较多的设计和土建工程,公司市政施工收入14.74亿元,同比增长27%,环保设备销售安装及技术咨（zi）询业务收入9.9亿元(+10%),毛利率提升21.9个百分点至72.7%。累计环卫服务年化订单27亿元,环卫装备即将产业化环卫服务方面,上半年公司新签环卫订单年合同额13.56亿元,合同总额108.8亿元;公司累计在手环卫订单年合同额26.7亿元,总合同额365.0亿元。环卫设备方面,合加新能源快速实现环卫车新能源化、智能化,共完成62款整车新产品开发工作,有23款基本完成调试。从固废处置延伸至固废全产业链,打造大固废平台预计2018-20年EPS分别为1.12/1.45/1.82元,当前股价对应2018年PE13倍。公司从垃圾焚烧的千亿市场拓展进入多个千亿市场(垃圾终端处置、再生资源、环卫、环境PPP),提升成长天花板,环保领域航空母舰有望起航。2017年46亿增发完成后公司资金实力进一步提升,并绑定管理层利益,此前公司公告拟出资5-10亿元用于回购公司股票,进一步彰显管理层信心。给予“买入”评级。风险提示环卫市场化进程低于预期,公司订单获取低于预期;PPP项目工程进度低于预期,再生资源业务财政补贴发放时间不及预期。||##PG##||岭南股份（个股资料 操作策略 股票诊断）岭南股份:水务水环境业务快速发展,多渠道融资保障未来成长岭南股份 002717研究机构：申万宏源 分析师：李峙屹 撰写日期：2018-08-21公司2018年上半年净利润增速93.1%,高于我们的预期(70%),公司预计1-9月份利润增速区间为【60%-90%】。2018H1公司实现营业收入35.5亿元,同比增长93.1%,实现归母净利润3.87亿元,同比增长93.1%,主要系上半年公司应对PPP 规范、紧信用环境等外部影响能力较强,导致业绩超过预期。其中2018Q2实现单季收入25.8亿元,同比增长122%;单季净利润2.99亿元,同比增长96.1%。剔除新港永豪并表影响,公司1H18实现营业收入31.1亿元,同比增长85.6%,净利润3.59亿元,同比增长79.3%。公司业务结构持续调整,水务水环境业务占比大幅提升。分业务来看,上半年生态环境修复业务实现营业收入13.6亿元,同比增长34.3%,占营业收入的比重较去年同期下降22.1个百分点至38.2%,毛利率同比降低2.37个百分点至23.5%;文化旅游业务实现营业收入6.8亿元,同比增长91.7%,占营业收入的比重下降2.04个百分点至19.3%,毛利率同比提升4.17个百分点至43.4%;水务水环境治理业务实现营业收入15.1亿元,同比增长388%,占营业收入的比重大幅提升24.1个百分点至42.6%,毛利率同比降低10.9个百分点至22.1%。并购子公司表现较好,业绩快速增长,全年承诺有望顺利完成。2018年上半年并购标的恒润科技实现营业收入4.05亿元,同比增长61.4%,实现净利润8918万元,同比增长46.6%,已超过全年业绩承诺8660亿元;德马吉实现营业收入2.13亿元,同比增长83.6%,实现净利润3199万元,同比增长32.2%,约为全年承诺的75.7%;新港水务实现营业收入4.42亿元,同比增长26.6%,实现净利润3671万元,同比增长101%,约为全年承诺的47.0%。毛利率有所下滑,但期间费用率控制较好,综合影响净利率同比小幅下滑0.8个百分点。2018年上半年公司综合毛利率为26.7%,同比下滑3.29个百分点。期间费用率同比下降1.1个百分点至12.8%,其中销售费用率提升1.73个百分点至2.15%,主要系报告期内公司规模持续扩大,销售部门规模扩大,相应的人工薪酬较去年同期增加0.2亿元、业务差旅费增加0.22亿元等;管理费用增速低于收入增速,使得费用率大幅下降4.65个百分点至8.37%;财务费用率提升1.81个百分点至2.23%,主要系短期借款较上年年末增长4.85亿元导致。公司资产减值损失占营业收入比重同比下降0.76个百分点至0.85%,综合影响下公司净利率下滑0.8个百分点至11.1%。付现比大幅下降使得公司经营活动现金流净额同比少流出3.74亿,PPP 项目公司前期费用支出增加叠加支付收购子公司股权款使得投资活动产生的现金流量净额同比多流出8.41亿元。公司2018H1经营活动现金流量净额为-1.86亿元,同比少流出3.74亿元,主要是与去年同期相比,主要系业务扩张导致销售商品、提供劳务收到的现金同比多流入10.8亿元;投资活动产生现金流净额为-8.94亿元,同比多流出8.42亿元,主要是PPP 项目公司前期费用支出增加4.62亿元及支付收购子公司股权款2.01亿元所致。上半年收现比60.6%,较去年同期小幅下降3.4个百分点,应收账款同比增加8.38亿元,存货同比增加9.79亿元,预收款同比减少2.02亿元;付现比62.2%,同比大幅下降32.3个百分点,应付账款同比增加7.37亿元,预付款同比减少0.2亿元。18年上半年末资产负债率较17年末上升3.59个百分点至69.9%。上半年新签订单继续保持快速增长,在手订单储备充裕,多渠道开展融资,未来业绩增长有保障。截至2017年底,公司未完工订单金额135.5亿元(母公司),根据公司订单公告,以中标为口径,2018年上半年新签合同额86亿元,同比增长373%。我们预计18年实现收入约70亿,订单保障倍数为2.66倍。公司积极创新多渠道融资方式,6.6亿可转债发行完成,3亿美元境外债持续推进,保障未来业绩成长。内外并举完善“生态+文旅”战略发展双引擎。生态业务方面,上半年公司增资5000万取得了高新技术企业、中科院院士专家工作站本农科技70%的股权,补齐公司土壤修复、矿山治理等业务领域,提升生态环境业务综合竞争实力。文旅业务方面,取得新的突破,获得公司首个投资、运营一体化的大型旅游项目—— “国家4A 景区”、“中国历史文化名镇”、“中国特色小镇”广西贺州黄姚古镇的景区合作开发运营权。乡村振兴为公司带来新的增量空间。十九大报告首次提出“乡村振兴”战略,高度重视精准扶贫为建筑企业带来巨大建设空间从历史看,精准扶贫投入中涉及基建的比例超60%。岭南股份凭借在园林景观、旅游开发、生态修复等方面拥有的丰富建设经验已成功获得28亿乡村振兴项目。维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司18年-20年净利润为9.90亿/13.86亿/18.71亿,增速分别为94%/40%/35%,对应PE 分别为10X/7.1X/5.3X,维持“增持”评级。||##PG##||东旭蓝天（个股资料 操作策略 股票诊断）东旭蓝天2018年限制性股票激励计划(草案)点评:限制性股票激励助力公司发展东旭蓝天 000040研究机构：光大证券 分析师：王威,殷中枢 撰写日期：2018-06-08公司发布2018年限制性股票激励计划(草案),拟授予限制性股票数量2849万股,激励对象共98人。员工持股+限制性股票激励,利益绑定助力公司发展。公司已先后两次发布员工持股计划,持股数量占公司总股本的3.5%,持股员工数近2000人次。本次拟授予限制性股票数量占公司总股本的2.13%,激励对象共98人。首次授予股票数量共2279万股,授予价格6.50元。解除限售的考核目标为18-20年公司净利润分别不低于20、25、30亿元。限制性股票授予后,员工利益将进一步与公司利益绑定,促进公司发展。生态环保PPP项目接连中标,资金充沛+融资规范确保项目落地。公司自2018年起已先后中标6个生态环保PPP项目,投资金额共76.84亿元。公司秉持“致力于中国生态环保建设”的一贯理念,多项目中标是公司生态环保业务战略规划逐步落地的体现,是公司践行生态文明、建设美丽中国的具体实践。因公司PPP拿单注重项目本身质量,资金充沛且融资规范,2018年一季度末现金及现金等价物余额仍有近109亿元,双重保障公司中标项目的稳健推进。财政部92号文及23号文的发布并未对公司造成实质性影响,我们仍然看好公司已有项目的稳定落地和新订单的持续获取。维持“买入”评级。我们持续看好公司“新能源+环保”双轮驱动带给公司的发展,预计公司18-20年净利润为9.94亿元(2018年预计将有9.33亿元出售地产业务获得的非经常性损益,如考虑在内,净利润为19.28亿元)、20.29亿元、25.53亿元,,对应三年扣非EPS分别为0.74、1.52、1.91元,给予公司2018年22倍PE,维持目标价为16.28元,维持“买入”评级。

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